Lạm phát dai dẳng, nợ công leo thang: Vàng và bạc đứng trước cơ hội tăng giá dài hạn
Giá vàng và giá bạc được dự báo sẽ tiếp tục hưởng lợi trong bối cảnh lạm phát toàn cầu duy trì ở mức cao, nợ công ngày càng phình to và nhà đầu tư dần mất niềm tin vào thị trường trái phiếu. Theo ông Paul Wong, Giám đốc chiến lược thị trường của Sprott Inc., những động lực hỗ trợ kim loại quý hiện nay mang tính cấu trúc và khó có thể sớm đảo chiều.
Vàng bước vào giai đoạn tích lũy, chưa kết thúc xu hướng tăng
Dù giá vàng đang dao động trong biên độ hẹp sau đợt điều chỉnh hồi tháng 3, ông Wong cho rằng thị trường chỉ đang trải qua giai đoạn tích lũy trước khi hình thành xu hướng tăng mới.
Theo chuyên gia này, dòng tiền từ các quỹ ETF và thị trường hợp đồng tương lai hiện vẫn khá thận trọng, nhưng các ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn liên tục mua vào mỗi khi giá vàng điều chỉnh, tạo lực đỡ quan trọng cho thị trường.
Nợ công và lạm phát trở thành động lực lớn của vàng
Theo ông Wong, nền kinh tế toàn cầu đang bước vào giai đoạn tái định giá rủi ro khi lạm phát vẫn ở mức cao trong khi nợ công và thâm hụt ngân sách của nhiều quốc gia tiếp tục gia tăng.
Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu chính phủ tại nhiều nền kinh tế lớn đã tăng lên mức cao nhất trong gần hai thập kỷ. Riêng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã quay trở lại vùng cao nhất kể từ năm 2007.
Điều này cho thấy nhà đầu tư đang yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn để nắm giữ trái phiếu dài hạn, khi các chính phủ phải phát hành thêm lượng lớn nợ mới nhằm tài trợ cho chi tiêu công.
Theo ông Wong, việc lợi suất dài hạn tiếp tục tăng ngay cả khi Fed đã cắt giảm lãi suất trong giai đoạn 2024-2025 phản ánh mối lo ngại về những rủi ro mang tính cấu trúc của nền kinh tế, thay vì chỉ tập trung vào chính sách tiền tệ ngắn hạn.
= >> Đọc thêm các phân tích xu hướng giá Vàng tại đây
Vàng trở thành công cụ bảo toàn giá trị
Ông Paul Wong nhận định các ngân hàng trung ương đang đứng trước bài toán khó. Nếu tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, tăng trưởng kinh tế có thể chịu áp lực lớn. Ngược lại, nới lỏng quá mức sẽ làm gia tăng nguy cơ lạm phát kéo dài và suy yếu giá trị của tiền pháp định.
Trong bối cảnh đó, vàng ngày càng được xem là tài sản bảo toàn giá trị hiệu quả trước rủi ro mất sức mua của đồng tiền.
Mặc dù giá dầu tăng và lợi suất trái phiếu cao có thể tạo áp lực ngắn hạn lên giá vàng, ông Wong cho rằng đây chỉ là những biến động mang tính chu kỳ. Xu hướng dài hạn dịch chuyển từ tài sản tài chính sang các tài sản hữu hình vẫn đang diễn ra mạnh mẽ.
Ngân hàng trung ương tiếp tục là lực đỡ của thị trường vàng
Một trong những yếu tố tích cực nhất đối với vàng là nhu cầu mua vào của các ngân hàng trung ương.
Trong bốn năm gần đây, lượng vàng mua ròng của khu vực chính thức luôn vượt 1.000 tấn mỗi năm. Chỉ riêng quý I/2026, các ngân hàng trung ương đã mua ròng khoảng 244 tấn vàng, cao hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử.
Ông Wong cho biết xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối đang giúp vàng ngày càng giữ vai trò quan trọng trong chiến lược tài chính của nhiều quốc gia.
Ông dẫn ví dụ Thổ Nhĩ Kỳ đã giảm mạnh lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ nắm giữ để tăng thanh khoản, nhưng vẫn duy trì vàng như một tài sản dự trữ chiến lược thay vì bán ra.
Bạc hưởng lợi từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài
Không chỉ vàng, triển vọng của bạc cũng được đánh giá tích cực.
Theo số liệu từ Silver Institute, thị trường bạc đã rơi vào tình trạng thiếu hụt nguồn cung liên tục kể từ năm 2021, với mức thâm hụt tích lũy khoảng 762 triệu ounce. Nếu tính thêm nhu cầu từ các quỹ ETF, con số này đã vượt 1 tỷ ounce.
Theo ông Wong, tình trạng thiếu hụt kéo dài phản ánh nhu cầu đối với các tài sản hữu hình đang ngày càng tăng mạnh trong bối cảnh kinh tế toàn cầu nhiều bất ổn.
= >> Đọc thêm các phân tích xu hướng giá Bạc tại đây
Triển vọng dài hạn vẫn tích cực
Theo đánh giá của Sprott Inc., đà tăng của vàng và bạc không phải là hiện tượng ngắn hạn mà là một phần của xu hướng dịch chuyển tài sản trên quy mô toàn cầu.
Lạm phát dai dẳng, nợ công leo thang, áp lực tài khóa ngày càng lớn cùng xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương được xem là những yếu tố nền tảng tiếp tục hỗ trợ giá vàng và giá bạc trong những năm tới.
Trong ngắn hạn, thị trường kim loại quý có thể còn biến động theo diễn biến của lãi suất và đồng USD. Tuy nhiên, về dài hạn, nhiều chuyên gia cho rằng vàng và bạc vẫn là những tài sản phòng thủ hấp dẫn trước các rủi ro của hệ thống tài chính toàn cầu.