Dòng tiền lớn đổ vào bạc sau cú tăng gần 150%: BofA cảnh báo dư địa tăng giá còn rất rộng
Sau cú bứt phá gần 150% trong năm 2025, bạc đang vươn lên trở thành tâm điểm mới của thị trường kim loại quý toàn cầu, thu hút dòng vốn quy mô lớn từ các quỹ đầu tư hàng đầu. Đà tăng mạnh không chỉ giúp bạc vượt trội so với vàng về hiệu suất, mà còn làm thay đổi cách nhìn của giới đầu tư đối với kim loại này.
Các quỹ ETF lớn tăng tốc gom bạc
Dữ liệu thị trường cho thấy dòng tiền tổ chức đang chảy mạnh vào bạc. iShares Silver Trust (SLV) – quỹ ETF bạc lớn nhất thế giới do BlackRock quản lý – đã chi khoảng 3,4 tỷ USD để mua bạc trong năm 2025. Nhờ giá bạc tăng mạnh, tổng tài sản quản lý của SLV đã vượt 40 tỷ USD, mức cao nhất lịch sử, với lượng bạc nắm giữ khoảng 518 triệu ounce, tương đương gần 16.000 tấn.
Song song đó, Sprott Physical Silver Trust (PSLV) cũng đẩy mạnh tích lũy, mua thêm khoảng 28 triệu ounce bạc trong năm qua. Tính đến cuối năm 2025, quỹ này nắm giữ gần 209 triệu ounce bạc (khoảng 6.500 tấn), với quy mô tài sản hơn 17 tỷ USD. PSLV được xem là đại diện tiêu biểu cho chiến lược đầu tư bạc vật chất dài hạn của Sprott Asset Management.
BofA: Bạc phù hợp với nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao
Sau giai đoạn tăng nóng, giá bạc đang trải qua những nhịp biến động mạnh. Tuy nhiên, theo ông Michael Widmer, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kim loại tại Bank of America (BofA), bạc vẫn là tài sản hấp dẫn với những nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao để đổi lấy tiềm năng sinh lời vượt trội.
Ông Widmer dẫn lại các chu kỳ lịch sử cho thấy giá bạc từng đạt đỉnh trong vùng 135 – 309 USD/ounce. Hiện tại, tỷ lệ vàng/bạc đã giảm xuống dưới 60, cho thấy bạc vẫn còn dư địa tăng mạnh hơn vàng. Trong quá khứ, khi tỷ lệ này giảm về 32 vào năm 2011, giá bạc từng chạm mốc 135 USD/ounce; còn mức thấp kỷ lục 14 vào năm 1980 đi kèm giá bạc khoảng 309 USD/ounce.
Vàng chững lại, nhưng dòng tiền ETF vẫn rất mạnh
Trong khi bạc nổi lên mạnh mẽ, giá vàng đang có dấu hiệu chững lại quanh vùng đỉnh lịch sử, dù dòng tiền ETF chưa hề suy yếu. Tổng lượng vàng do các quỹ ETF toàn cầu nắm giữ hiện vào khoảng 4.000 tấn, tương đương gần 600 tỷ USD.
Riêng SPDR Gold Shares – quỹ vàng ETF lớn nhất thế giới – đã mua thêm gần 200 tấn vàng trong vòng một năm, nâng tổng lượng nắm giữ lên hơn 1.000 tấn. Các quỹ tại Bắc Mỹ và châu Âu vẫn chiếm ưu thế, song dòng vốn từ châu Á đang tăng rất nhanh, với lượng vàng nắm giữ gần như tăng gấp đôi so với đầu năm trước.
Theo BofA, nhu cầu đầu tư vàng, đặc biệt từ nhà đầu tư cá nhân, đã tăng mạnh trong những tháng gần đây. Dòng vốn vào ETF vàng hiện đạt mức cao nhất kể từ năm 2020, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro ngày càng rõ nét.
Vàng và bạc vẫn chưa được đầu tư đúng mức
Dù giá đã tăng mạnh, BofA cho rằng vàng vẫn chưa được phân bổ đúng mức trong danh mục đầu tư toàn cầu. Hiện kim loại quý này chỉ chiếm khoảng 4% tổng thị trường tài chính, trong khi nhóm nhà đầu tư tổ chức và cá nhân giàu có chỉ phân bổ khoảng 0,5% danh mục vào vàng.
Theo BofA, đây chính là dư địa lớn để dòng vốn tiếp tục đổ vào kim loại quý, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, rủi ro tài khóa và xu hướng nới lỏng tiền tệ quay trở lại.
Ngân hàng này dự báo giá vàng có thể đạt mốc 5.000 USD/ounce trong năm 2026. Đà tăng mạnh của vàng trong năm 2025 được cho là sẽ buộc nhiều nhà quản lý danh mục khó tiếp tục đứng ngoài cuộc trong năm tới, khi kim loại quý liên tục nằm trong nhóm tài sản có hiệu suất tốt nhất.
Ngân hàng trung ương tiếp tục là “bệ đỡ” dài hạn
Ngoài dòng tiền đầu tư, vàng còn được hỗ trợ bởi lực mua bền bỉ từ các ngân hàng trung ương. Dù dự trữ vàng toàn cầu đã đạt mức kỷ lục trong năm 2025, BofA cho rằng vàng hiện chỉ chiếm khoảng 15% tổng dự trữ, thấp hơn đáng kể so với mức phân bổ tối ưu khoảng 30% theo mô hình của ngân hàng này.
Bên cạnh đó, chính sách tiền tệ của Mỹ trong năm 2026 cũng được xem là yếu tố thuận lợi. Theo ông Widmer, trong các chu kỳ nới lỏng tiền tệ khi lạm phát duy trì trên 2%, giá vàng thường tăng trung bình khoảng 13%, ngay cả khi Fed không cắt giảm lãi suất ở mọi cuộc họp.